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2026年7月18日 · 星期六 · 第 8 號

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Day 3 | 從 0 開始學習區塊鏈與交易直到我把 3000 TWD 本金輸完

AI 摘要：把手續費一次算清楚的一天：台幣 → MAX → 幣安全程出入金成本約 0.15%～0.7%、現貨與合約費率的計費基準差異、Alpha 與現貨槓桿的本質，以及永續合約三種價格與資金費率的錨定機制。

10 分鐘閱讀
投資區塊鏈加密貨幣

今天做的事

繼續弄懂一些名詞

手續費

出入金

目前用的是這套流程：「台幣 → MAX → 幣安 → MAX → 台幣」。 跨行轉帳當作不存在了話

  1. MAX 上買 USDT（TWD → USDT）：掛限價單走 Maker 費率 0.05%，市價單走 Taker 費率 0.15%，差了三倍。
  2. 從 MAX 提 USDT 到幣安：依幣種和區塊鏈網路不同，一般介於 0.3～5 USDT 之間。
  3. 幣安收款入帳：免費
  4. 從幣安提 USDT 回 MAX：TRC-20 網路約 1 USDT，走 Arbitrum、BSC 通常更便宜
  5. MAX 收款入帳：免費
  6. MAX 上賣 USDT（USDT → TWD）：Maker 0.05% / Taker 0.15%
  7. 台幣出金到銀行：個人戶單筆 30 元新台幣，出金到遠銀 Bankee 數位帳戶則免手續費

假設匯率 32.5，全程用市價單（最貴情境）、鏈上走 TRC-20：

  • 買入手續費：30,000 × 0.15% ≈ 45 元
  • MAX 提幣：約 1～2 USDT ≈ 33～65 元
  • 幣安提幣：約 1 USDT ≈ 33 元
  • 賣出手續費：約 45 元
  • 台幣出金：30 元

合計約 185～220 元，佔本金 0.6%～0.7%。如果都用限價單（0.05%）並走便宜的鏈，可以壓到 0.3%～0.4%。金額越大，兩筆固定費用（鏈上提幣費、台幣出金費）被稀釋得越薄，比例就越低；反過來如果只轉幾千塊，固定費用佔比會很難看。

資訊

吃單(Taker) vs 掛單(Maker) 怎麼判斷會是哪一種？

關鍵不在於掛的是「市價單」還是「限價單」，而在於有沒有立刻和簿上現有的單成交：

  1. 市價單 → 必然立刻成交 → 一定是吃單（Taker）
  2. 限價單，但設的價格「太好成交」→ 也會變吃單。例如當前賣一價是 32.70，掛限價買 32.75 —— 系統會直接用 32.70 成交，因為簿上已經有更便宜的賣單可以吃。這是很多人明明掛限價單卻被收 Taker 費率的原因。
  3. 限價單，價格掛在成交不到的位置（買價低於賣一、賣價高於買一）→ 單子留在簿上等人來吃 → 成交時是掛單（Maker）

想確保永遠拿到 Maker 費率的小技巧：下單時勾選「Post Only（只掛單）」選項——如果限價單會立刻成交（變成吃單），系統會直接取消訂單而不是收 Taker 費，MAX 和幣安都有這個功能。代價是可能等不到成交，這就是便宜費率換確定性的取捨。

以我花 3000 TWD 的過程來說：

  1. 買入 USDT（吃單/Taker）：3.84 TWD，實際費率 = 0.1191424 ÷ 93.08 = 0.128%。
  2. 提幣到幣安（BSC-BEP20）：手續費 0.02 USDT ≈ 0.64 TWD
  3. 總手續費：3.84 + 0.64 ≈ 4.48 TWD，佔本金比例：4.48 ÷ 3,000 ≈ 0.149%。

所以基本上只要走便宜的網路協議，手續費其實算是真的很少，都還不到要轉回銀行的 30 塊。

MAX 買入 USDT 的手續費明細提幣到幣安的手續費明細

幣安交易

一樣分 Maker/Taker，但不同產品是不同的獨立費率，而且計費基準也不同。

現貨手續費（VIP0 一般用戶）

  • Maker（掛單）：0.1%
  • Taker（吃單）：0.1%

現貨按成交金額計費。買 1,000 USDT 的 BTC，吃單就收 1 USDT。幣安現貨的 Maker/Taker 原價相同（不像 MAX 差三倍），所以在幣安現貨掛限價單省不到基礎費率，省費靠的是折扣機制。手續費預設從「收到的那個幣」扣：買 BTC 就扣一點 BTC，賣 BTC 換 USDT 就扣一點 USDT —— 跟在 MAX 買 USDT 被扣 0.119 USDT 是同一個邏輯。

U 本位合約手續費（VIP0）

  • Maker（掛單）：0.02%
  • Taker（吃單）：0.05%

數字看起來比現貨便宜很多，但陷阱在這裡：現貨費用按成交額計算，合約費用則按名義價值計算 —— 也就是含槓桿放大後的整個倉位。例如：100 USDT 保證金開 20 倍，名義價值 2,000 USDT，市價開倉收 2,000 × 0.05% = 1 USDT。開倉收一次、平倉再收一次（用平倉時的價值，不是原本的 2,000。），一趟來回就是 2 USDT —— 佔保證金的 2%。換句話說，合約費率乘上槓桿倍數才是真實成本感受：20 倍槓桿下的 0.05%，體感等於 1%。這是高頻交易侵蝕本金很快的原因。

被強平時同樣按強平當下的名義價值收，而且強平收的是「清算費用」（liquidation fee），費率比一般 Taker 高（幣安 U 本位多數合約約 0.5%～1.25%，依合約而定），這筆錢流向保險基金。這也是之前聊插針時說「強平比自己停損貴」的原因之一 —— 同樣是離場，主動止損付 0.05%，被強平付 10 倍以上，還是用市價單在被掏空的訂單簿裡成交。

兩層折扣可以疊加：BNB 支付，在帳戶中啟用「使用 BNB 支付手續費」功能，並存入少量 BNB，現貨打 75 折（省 25%）、合約打 9 折（省 10%）。另一個是推薦碼返佣：註冊時綁定推薦碼可拿永久 20% 手續費返佣（現貨與合約都適用），與 BNB 折扣疊加 —— 但要注意現貨推薦碼無法事後補填；合約則有機會在首次開通合約功能時補填。

不及去搞折扣：等哪天月交易量大到現貨返佣真的有感（例如每月幾十萬台幣以上），再回頭評估重開帳號也不遲 —— 到那時對整套流程的熟練度也完全不同了。現在這個階段，把精力花在理解市場比省這 1.2 元有價值太多了。

Alpha

幣安 Alpha 是 2024 年底推出的功能，用來展示幣安團隊精選的早期潛力幣種——這些代幣不代表幣安官方背書，但未來正式登上幣安交易所的機率相對較高。可以理解為「代幣正式上線幣安前的觀察池」。

它和現貨的關鍵差異：

  1. 成交機制不同：雖然可以直接用現貨帳戶的資金購買，體驗上「就像在買一般的現貨」，但底層實際上是打通到鏈上(DEX)的流動性去成交 —— 不是幣安現貨訂單簿裡的掛單。所以會遇到之前聊過的老朋友：滑價。這些早期幣流動性薄，買賣價差和滑價成本遠高於主流現貨。
  2. 風險等級不同：Alpha 是比盤前交易更早期的階段，代幣未來可能上幣安，但不保證一定會上市 —— 上不了的幣，流動性可能直接枯竭。
  3. 它還綁著一套積分遊戲：Alpha Points 積分制度，依你的資產量和每日購買 Alpha 代幣的金額累積，積分達標才能參與 TGE 或空投活動 —— 市面上很多人「刷 Alpha 交易量」不是為了投資那些幣，是為了刷積分領空投，這是完全另一種玩法。

所以 Alpha「算是現貨」的部分只在於：買到的是真實代幣、沒有槓桿、不會強平；但成交機制、流動性、風險都跟主流現貨是兩個世界。

現貨槓桿

現貨槓桿的本質是「借錢買現貨」。想用 100 USDT 開 3 倍做多，機制是：幣安借你 200 USDT，加上自己的 100，總共 300 USDT 去現貨市場買幣。真的持有那些幣，但同時背了一筆 200 USDT 的債。成本因此有兩層：

  1. 交易手續費：跟一般現貨完全一樣（0.1%，可用 BNB 折抵和返佣），按買賣的總額 300 USDT 計 —— 這點和合約一樣，按放大後的金額收。
  2. 借貸利息：這就是額外的部分。從借出那一刻起按小時計息，不足一小時也算一小時。利率依幣種浮動 —— 借 USDT 這類穩定幣通常年化幾 % 到十幾 %，牛市大家搶著借錢做多時會飆高；借冷門小幣做空時，利率可能高得嚇人（年化幾十 % 都有）。實際數字要看幣安「槓桿借貸利率」頁面上的即時報價。

和永續合約的成本對照：

  • 現貨槓桿：手續費較高（0.1%），持倉成本是借貸利息 —— 付給幣安（資金池），只出不進，做多做空都要付
  • 合約：手續費較低（Taker 0.05%），持倉成本是資金費率 —— 付給對手方，方向不定（做多有時還能收錢）

粗略比較持倉成本了話，資金費率預設 0.01%/8h ≈ 年化 11%；USDT 借貸利率常態也在年化 5%～15% 區間浮動。兩者量級相近，誰便宜要看當下行情 —— 但合約有個現貨槓桿沒有的特性：費率轉負時做多反而收錢，現貨槓桿的利息永遠是你付。

其他幾個差異點：

  • 強平一樣存在：借的錢要還，所以價格反向走到你的資產不夠覆蓋債務 + 維持保證金時，一樣會被強制平倉還債。只是現貨槓桿倍數低（全倉最高 3～5 倍、逐倉最高 10 倍），緩衝比 20 倍合約大得多。
  • 沒有資金費率、沒有標記價格那套 —— 因為交易的就是真實現貨市場本身，價格不需要錨定機制。
  • 持有真幣，這帶來合約做不到的用途：借 USDT 買入的幣可以拿去參加空投快照、質押，甚至提走(債務留著繼續計息)。

什麼時候用哪個？ 短線方向交易 → 合約通常更便宜（手續費低、倍數彈性大）；想長期持有又想放大一點部位、或需要真幣做其他用途 → 現貨槓桿；單純看多不急 → 還是那句老話，無槓桿現貨最省 —— 沒利息、沒資金費率、沒強平，唯一的成本是 0.1% 手續費和時間。

一些疑問整理

Q: 那永續合約既然是交易所自己設計並掛牌，標的的價格是怎麼決定參照什麼？ A: 合約自己的成交價由訂單簿供需決定，但交易所用「指數價格」和「標記價格」兩條錨，把它拴在現貨市場上。一共有三種價格在同時運作，關係如下：

永續合約三種價格的關係圖

  1. 最新成交價（Last Price）—— 市場自己喊出來的：在 K 線上看到的價格，純粹由該合約訂單簿裡多空雙方的撮合決定。有人願意用 0.025 買、有人願意用 0.025 賣，成交了，這就是最新價。理論上它可以偏離現貨到任何程度 —— 因為合約沒有到期結算日，沒有任何機械力量強迫它回歸。
  2. 指數價格（Index Price）—— 從外部現貨市場「進口」的錨：交易所自己去抓多家主流現貨交易所的即時價格，做成加權平均。以幣安的 BTCUSDT 為例，指數的成分通常包含 Coinbase、Kraken、Bitstamp、幣安現貨等數家交易所的 BTC/USDT 價格，各佔一定權重。設計上還有防呆機制：某家成分交易所的價格如果嚴重偏離其他家（例如它自己出問題或被操縱），會被暫時剔除或降權；某家斷線太久也會被移出計算。這個指數就代表「現貨市場的公允價格」，是整個合約真正的參照標的。
  3. 標記價格（Mark Price）：標記價格 ≈ 指數價格 + 一個經過移動平均平滑處理的合理基差。你的未實現盈虧、保證金水位、強平與否，全部用標記價格計算，而不是用最新成交價。這正是上次聊插針時提到的保護機制：如果只看本所成交價，有人砸一筆大單插針，就能瞬間掃掉一堆倉位；改用錨定外部現貨的標記價格後，想操縱你的強平線，就得同時把 Coinbase、Kraken 等好幾家現貨市場的價格一起砸下去 —— 成本高出幾個數量級。

資金費率是把三者綁在一起的繩子，現在整個系統可以串起來了：

  • 最新成交價 > 指數價格（合約溢價）→ 資金費率轉正 → 多方要付錢 → 做多變貴、做空有補貼 → 套利者賣合約買現貨 → 成交價被壓回指數附近
  • 反之亦然

所以永續合約的價格不是被「規定」等於現貨，而是被經濟誘因持續拉回現貨。沒有到期日的合約本來會像斷線的風箏，資金費率就是那條線。

資訊

其他幾個值得注意的推論：

  1. 標的可以是任何有指數的東西。交易所只要能編出一個指數，就能掛牌對應的永續合約 —— 所以有現貨量極小的迷因幣合約、甚至沒有現貨的指數型合約。但成分現貨市場越薄，指數越容易被操縱：先小成本拉抬現貨價格 → 指數跟著動 → 標記價格動 → 觸發合約市場上大量強平獲利。歷史上多次小幣合約的異常插針就是這個套路，這也是玩小幣合約要格外小心的原因。
  2. 同一個幣在不同交易所的指數成分不同：幣安和 Bybit 選的成分交易所與權重不一樣，所以連「錨」本身都有些微差異，這也是跨所費率和價格差異的來源之一。
  3. DEX 永續合約把這個角色交給預言機（oracle），例如用 Chainlink 或自建節點餵現貨價格上鏈——錨的機制相同，但風險型態變成預言機被操縱或延遲的風險。

明天方向

全倉/逐倉 單種幣保證金/聯合保證金 單位偏好底下的USDT的訂單大小與起始保證金差異 只減倉 幣安帳戶機制 幣本位 U本位

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